La Reserva Federal debería estar en pie durante su primer rally de 2025, presionando un descanso en las reducciones de las tasas de interés, mientras que los fabricantes de decisiones políticas hacen un balance de la forma en que continúa la economía más grande del mundo.
Después de reducir las tasas de interés del punto completo del año pasado, comenzando con un punto medio más grande de lo habitual en septiembre, los funcionarios del Banco Central están en un punto de inflexión.
Un mercado laboral fuerte ha permitido a la sala de la Fed avanzar más lentamente en la reducción de las tarifas, mientras que busca terminar su lucha contra la alta inflación. Las autoridades ven que la economía está en un “buen lugar” y sus establecimientos políticos, de acuerdo con un entorno con riesgos de recesión de la disminución, pero las preocupaciones palpitantes con respecto a la inflación.
Los temores de rotación son una serie de políticas económicas en la tubería del presidente Trump, incluidos los precios radicales, las deportaciones masivas, los esfuerzos desreguladores generalizados y los impuestos más bajos. El impacto económico de estas políticas no está claro, pero los fabricantes de decisiones y los economistas parecen ser la más sospechosa de la posibilidad de nuevas presiones sobre los precios en un momento en que el progreso en la inflación aprendida ha sido irregular.
La Fed publicará su declaración de política a partir de enero a las 2 p.m. en Washington, y Jerome H. Powell, presidente de la Fed, celebrará una conferencia de prensa justo después.
Esto es qué ver para el miércoles.
Un descanso prudente
Un descanso sobre las reducciones de las tasas de interés de la Fed fue un resultado muy esperado ya que el Sr. Powell enfatizó este otoño que el banco central no estaba “apurado” para retirarlas.
El argumento de una tasa progresiva de reducciones de tasas se basa en el hecho de que, a pesar de los mayores costos de endeudamiento, la economía se ha resistido, se enfría gradualmente pero no a agrietarse.
El hecho de que esto sucediera cuando la inflación cayó en relación con su pico de 2022 de más del 9% a alrededor del 3%, medido por el índice de precios al consumidor, fue una de las mayores sorpresas para la mayoría de los fabricantes de decisiones políticas de la pandemia. Pero debido a que las presiones sobre los precios aún no se han erradicado por completo y la inflación general permanece por encima del objetivo del 2% de la Fed, los responsables son muy cautelosos sobre sus próximos pasos.
En diciembre, la decisión de reducir las tarifas fue una llamada estrecha. Beth Hammack, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, votó en contra de la mudanza con el argumento de que sería más prudente ver otro progreso realizado en la reducción de la inflación antes de tomar otras medidas. Otros funcionarios también se han mezclado con la oportunidad de cortar, según las actas de esta reunión publicada este mes.
En un signo de bienvenida, el informe de IPC de diciembre sugirió que la inflación subyacente se publicó más de lo esperado. Para que la Fed reduzca las tasas en marzo, necesitará datos adicionales que confirman esta tendencia.
¿Qué tan restrictivas son las tarifas?
Más allá de la duración de un descanso, también hay un debate sobre la cantidad de la Fed capaz de reducir las tasas generales para equilibrar sus objetivos para reducir la inflación mientras se mantiene un mercado laboral saludable.
La respuesta depende de la cantidad por la que los funcionarios de distancia piensan que deben pasar para alcanzar un nivel de tasa de interés que perciben como “neutral” para la economía, lo que significa un nivel que no retrocede el crecimiento o la retiene. La Fed presta especial atención a las tasas “reales” que tienen en cuenta la inflación.
En diciembre, Powell dijo que en el rango actual de 4.25 a 4.5%, las tasas aún eran “significativamente”, lo que significa que pesaban sobre la actividad económica. En un discurso este mes, Christopher J. Waller, un gobernador de la Fed, describió la política como “aún restrictiva en la mayoría de los casos, lo que debería apoyar los objetivos de los tomadores de decisiones políticas de tener inflación a sus objetivos en el futuro”.
Otros funcionarios lo ven de manera ligeramente diferente. Al explicar su reciente disidencia, la Sra. Hammack argumentó que los parámetros de la política de la Fed estaban “no muy lejos” del neutral. En comentarios este mes, Jeff Schmid, quien dirige la Fed de Kansas City, dijo que las tarifas fueron “muy cercanas” a este nivel.
El miércoles, el Sr. Powell caracteriza el nivel actual de tasas de interés durante su conferencia de prensa indicará el alcance de los recortes que la Fed podría planificar este año. Sus comentarios sobre las condiciones financieras globales también serán notables, dado el aumento continuo de los rendimientos de los bonos estatales, que subyacen a los préstamos a través de la economía y pueden ayudar o dañar los esfuerzos de la Fed.
Según las proyecciones publicadas en diciembre, la mayoría de los funcionarios establecen que el porcentaje de reducción de medio tasas de este año, una predicción porcentual completa en septiembre. Al final de 2026, esperan que las tasas caigan entre 3.25% y 3.5% antes de finalmente ajustar alrededor del 3%.
Las políticas de Trump bajo el foco
Cuando las autoridades reunieron sus últimas proyecciones para descubrir dónde esperaban la inflación y las tasas de interés a fines de 2025, algunas han destacado en las hipótesis de lo que traería el segundo mandato del presidente Trump. Otros han ajustado sus pronósticos en el cargo solo de datos entrantes, y una tercera cohorte se negó a especificar su enfoque.
Es probable que el Sr. Powell se ocupe de las preguntas sobre cómo la Fed reflexiona sobre las políticas como los precios y las deportaciones ahora que Trump ha comenzado a seguir estas promesas de campaña.
La pregunta es si estas políticas afectarán temporalmente a la economía, en la que la Fed probablemente examinará estos efectos, o si modificarán el curso de la inflación y el mercado laboral de una manera más significativa y los obligarán a actuar.
En el primer mandato del Sr. Trump, la Fed respondió al aumento de las tensiones comerciales al evitar que las tasas de interés desafiaran una desaceleración económica innecesaria. La inflación en ese momento era moderada, muy diferente del telón de fondo actual.
Trump ya ha reiterado en su primera semana en el poder que quiere que los precios caigan, y rápidamente, establezcan una confrontación potencial con el banco central si las condiciones económicas no garantizan reducciones de tasas.
Nuevos votantes alimentados
La reunión de enero también ofrecerá un cambio de guardia, con un nuevo conjunto de decisiones políticas: los fabricantes de decisiones que votan sobre las decisiones políticas este año.
Cada uno de los siete gobernadores de la Fed en Washington vota en cada reunión, como es el presidente del Banco Regional de Nueva York, John Williams. Cuatro de los 11 presidentes regionales restantes votan de forma rotativa.
Los nuevos miembros con derecho a voto de este año son Susan Collins de Boston, Austan Goolsbee de Chicago, Alberto Musalem de St. Louis y el Sr. Schmid de Kansas City.
Los cuatro instaron a la paciencia en reducciones de tarifas adicionales dadas la fuerza del mercado laboral y enfatizaron la importancia de ver más buenas noticias en el frente de inflación.