Muchos de los temas que probablemente dominen el debate televisado del jueves entre el presidente Biden y el expresidente Donald J. Trump se reducen a la economía.
La inflación, la inmigración, los impuestos y el gasto gubernamental, las tasas de interés y las relaciones comerciales podrían ocupar un lugar central, y ambos candidatos podrían hacer declaraciones radicales al respecto, como lo hacen regularmente en eventos de campaña y otras apariciones públicas.
Teniendo esto en cuenta, podría resultar útil abordar el evento entendiendo dónde se encuentran los datos económicos actuales y qué dicen las últimas investigaciones. A continuación se muestran algunos de los temas y contextos más candentes de la actualidad que debes seguir como un profesional.
La inflación es alta, pero se está desacelerando.
La inflación se disparó durante la pandemia y después de ella por varias razones. El gobierno había inyectado más de 5 billones de dólares en la economía en respuesta al Covid, primero con Trump y luego con Biden.
A medida que las familias recibieron cheques de estímulo y acumularon ahorros en medio de los cierres pandémicos, comenzaron a gastar su dinero en bienes como automóviles y equipos de gimnasio en casa. Esta explosión en la demanda de productos físicos se ha enfrentado con cierres de fábricas en todo el mundo e interrupciones en las rutas de envío.
Comenzó a aparecer escasez de todo, desde piezas de muebles y bicicletas hasta chips de computadora para automóviles, y los precios comenzaron a subir en 2021 a medida que se gastaba mucho dinero en muy pocos productos.
Luego, Rusia invadió Ucrania a principios de 2022 y los problemas geopolíticos provocaron un fuerte aumento de los precios del gas y los alimentos. Más allá de eso, los costos de algunos servicios clave –en particular el alquiler– comenzaron a aumentar rápidamente. La inflación del índice de precios al consumo alcanzó un máximo del 9,1% en el verano de 2022, impulsada por una combinación de política y simple mala suerte.
Al principio, la Reserva Federal reaccionó con vacilación: demasiado lentamente, según dicen en retrospectiva sus propios funcionarios. Pero las autoridades comenzaron a aumentar las tasas de interés a principios de 2022, llevándolas a su nivel más alto en más de dos décadas en solo 16 meses. Desde entonces los han dejado en esa elevada tasa del 5,3 por ciento.
La inflación ahora se está desacelerando. Aumentó al 3,3 por ciento en la última cifra, más rápido que aproximadamente el 2 por ciento normal antes de la pandemia, pero mucho más lento que su pico.
Esto simplemente significa que los precios no están aumentando tan rápidamente, no que estén cayendo en general. Si bien algunos minoristas han reducido los precios para atraer a los consumidores, los precios de los alimentos, la vivienda y otras necesidades son mucho más altos que hace unos años.
La economía ha sido sorprendentemente fuerte.
Si bien Estados Unidos enfrentó un rápido aumento de la inflación –que rápidamente se sintió en otras economías avanzadas de todo el mundo–, también experimentó un sólido crecimiento económico.
Los consumidores han seguido gastando, aunque recientemente se ha desacelerado un poco. El mercado de valores está en auge a medida que innovaciones como la inteligencia artificial alimentan el optimismo de los inversores. El desempleo ha estado en el 4% o menos desde finales de 2021, el período más largo de desempleo tan bajo desde la década de 1960, y el crecimiento de los salarios ha sido sólido.
La contratación se mantuvo muy por encima de los niveles normales en la década anterior a la pandemia, sorprendiendo a los pronosticadores mes tras mes.
La inmigración ha estimulado el mercado laboral, pero con dificultades crecientes.
Si los empleadores han podido contratar tanto es en parte gracias a la inmigración. Después de una fuerte desaceleración al comienzo de la pandemia, la inmigración legal se ha reanudado con fuerza. La inmigración ilegal y la afluencia de refugiados también han aumentado en todo el mundo en los últimos años, incluido Estados Unidos.
Los economistas de Goldman Sachs estiman que dos millones de personas podrían emigrar netamente al país este año, el doble de la tasa habitual. Esta afluencia está ejerciendo presión sobre la vivienda y los recursos humanos en algunas ciudades, provocando reacciones negativas de los votantes.
Trump ha prometido reprimir la inmigración a través de la frontera sur y continuar con las deportaciones masivas. Los analistas de Goldman Sachs señalaron que los desafíos legales podrían limitar sus frenos a la migración y estimaron que los flujos de inmigrantes podrían disminuir a un nivel muy bajo -cerca de cero temporalmente- en alrededor de 1,5 millones de personas por año bajo su liderazgo, dependiendo de las políticas implementadas.
Si bien los altos niveles de inmigración han generado reveses, también han proporcionado beneficios económicos notables. La inmigración proporciona una fuente de trabajadores potenciales para los empleadores deseosos de contratar, impulsando el crecimiento económico e incluso ayudando al país a reducir su deuda.
Si la política no cambia y el número de personas que llegan a Estados Unidos se reduce gradualmente, la Oficina de Presupuesto del Congreso estima que esta migración adicional reducirá el déficit en casi 900 mil millones de dólares durante la próxima década.
Los economistas dicen que si la inmigración se detuviera o retrocediera repentinamente, podría provocar una dolorosa escasez de mano de obra en sectores clave, lo que elevaría los precios. Los beneficios del déficit también serían menos pronunciados.
El déficit se disparó y con él la deuda nacional.
La ayuda para la reducción del déficit llegaría en un momento bienvenido: se espera que el déficit presupuestario en 2024 sea de 1,9 billones de dólares, estimó recientemente la Oficina de Presupuesto del Congreso, frente a una previsión de 1,6 billones de dólares a principios de este año. En los próximos diez años, se espera que el déficit anual alcance los 2,9 billones de dólares.
Esto está aumentando rápidamente la deuda nacional, sin que se vislumbre un final. Las administraciones de Trump y Biden han inflado significativamente el déficit y la deuda, incluso excluyendo el alivio pandémico.
Reducir la deuda del país podría resultar difícil en los próximos años, en parte porque Estados Unidos está pagando más intereses por sus préstamos. Después de años de tasas bajísimas en la década de 2010 y nuevamente en 2020, las tasas ahora parecen estar a punto de mantenerse altas por más tiempo.
Las tasas de interés también son altas, pero los políticos tienen poco control sobre esto.
La Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos e institución que fija los tipos de interés, esperaba que los costes de endeudamiento se redujeran varias veces en 2024. Pero sus funcionarios revisaron a la baja estas previsiones, ya que la inflación resultó más persistente de lo esperado.
Los inversores todavía esperan que los banqueros centrales reduzcan las tasas en septiembre a medida que la inflación cae y los funcionarios intentan evitar que la economía caiga en recesión. Pero las propias autoridades pronosticaron este mes que las tasas se mantendrían por encima del 3% hasta 2026, y que incluso a más largo plazo seguirían siendo más altas que en cualquier otro momento de 2010.
Las tasas altas también son dolorosas para los compradores, quienes las ven como un costo adicional a sus recursos, ya que pagan más por préstamos para automóviles, hipotecas y deudas de tarjetas de crédito. De hecho, el aumento de los costos de endeudamiento es una gran parte de por qué los consumidores están tan tristes incluso cuando la inflación se enfría, sugiere una investigación reciente.
El problema, desde una perspectiva política, es que la Casa Blanca no tiene control directo sobre las tasas.
El presidente puede elegir un presidente de la Reserva Federal, pero esa persona debe ser confirmada por el Senado, lo que dificulta seleccionar a un miembro leal que cumpla las órdenes de la Casa Blanca. Una vez que se confirma al presidente, la administración tiene poco control sobre él; ni siquiera está claro que un presidente pueda despedir o degradar con éxito a un presidente de la Reserva Federal, una idea con la que Trump ha coqueteado pero que finalmente abandonó durante su mandato.
Ambas partes aceptan aranceles, pero a un precio determinado.
Es casi seguro que la política comercial saldrá a relucir durante el debate. Trump impuso aranceles a sus socios comerciales –especialmente China– mientras estuvo en el cargo, y ha prometido aranceles aún más drásticos si es reelegido. El propio Biden anunció el mes pasado un fuerte aumento de los aranceles sobre una gama más específica de importaciones chinas, incluidos vehículos eléctricos, células solares, semiconductores y baterías avanzadas.
Estas políticas no son sólo económicas, sino a menudo también geopolíticas. Su objetivo es impulsar la industria manufacturera estadounidense en sectores sensibles o, en algunos casos, fortalecer la resiliencia de las cadenas de suministro.
Pero parte del objetivo también ha sido devolver empleos manufactureros a Estados Unidos. La investigación económica sugiere que los aranceles de Trump hasta ahora no han contribuido a la creación de empleo, pero aun así han sido a menudo un éxito político.
Los derechos de aduana no son una medida sin consecuencias: a menudo se trasladan, al menos en parte, a los consumidores. Los estudios han demostrado que los importadores y consumidores estadounidenses han sido los más afectados por los aranceles de Trump.